GlobalFoundries(GFS US) IPO 정리 - UMC 영향?

원래 인텔에게 인수될 예정이던 파운드리 업체인 글로벌파운드리가 인텔 인수설을 부인하며 IPO를 추진했고, 10월 28일부터 거래가 되기 시작했습니다. 10월 29일 종가 기준으로 현재 시가총액은 약 $26B 입니다. 원래 글로벌파운드리는 AMD가 보유중이던 생산 부문을 분사해 나온 기업으로, 현재 동사의 대주주는 아랍에미레이트 정부입니다. 

 

이번 상장은 총 30,250K 주 신규발행 및 Mubadala Investment Company가 24,750K 구주를 판매하며 총 55,000K 주에 대한 상장 건입니다. 상장 후 총 발행주식수는 531,845K로, Mubadala Investment Company (아랍에미레이트 정부가 100% 소유)는 상장 후 89.4%의 지분을 가지게 되며, 유통주식수는 전체의 10.6%입니다. 유통주식수가 매우 적은 IPO 입니다. 

글로벌파운드리는 파운드리 매출액 순으로 TSMC, 삼성전자, UMC에 이어 4위이며, 중국의 SMIC를 앞서고 있습니다. 

 

드레스덴에서는 55nm ~ 28nm 제품(850K/A, 300mm), 싱가폴에서는 0.6um ~ 40nm 제품(720K*2/A, 200&300mm), Malta 에서는 FinFet 제품(570K/A, 300mm)을, Burlington(620K/A, 200mm) , East Fishkill 에서 (150K/A, 300mm)를 생산하고 있습니다. 2022년 말 East Fishkill 설비는 On semi에게 이전 예정입니다. 

글로벌파운드리는 2020년 기준 월간 540K(8" eq) Capa를 가지고 있으며, 8인치 기준으로는 약 월간 380K(8" eq)를 생산한 셈입니다. 이 생산량을 타 파운드리 업체들과 비교한다면 아래와 같습니다. 정확한 계산이 맞는지 모르겠는데, 이렇게 계산한 가동률은 70%에 불과합니다... 12인치 가동률은 2020년 84%라고 IPO Prospectus에 언급합니다.

ASP는 더 높다고 하나, 설비 규모 대비 가동률이 너무 떨어지고, ASP가 높은데 수익성은 형편없습니다. 2021년에 들어 간신히 매출총이익률 흑자에 접어든 정도이며, 2020년 EBIT 마진은 -34%에 달할 정도로 수익성이 낮습니다. 

기술 수준이나 전방은 크게 다르지 않습니다. Finfet 제품을 생산할 수 있다고 하며, 12nm급 까지 Finfet으로 생산 가능하다고 언급하는 것, 그리고 2018년 말 7nm 연구개발을 중단했던 것을 감안한다면 SMIC와 UMC에 비해서 더 선단 공정을 생산할 수 있는 것으로 추정은 됩니다. 다만 기술력이 좋은 회사가 가동률과 수익성이 이렇게 떨어지는 이유는 잘 모르겠습니다. 

SMIC의 경우 매출의 약 14.5%가 28nm급, 15%가 40nm급이며, 스마트폰이 32%, 소비자가전/스마트홈이 37%, 그 외 기타매출이 31%입니다. 원래 화웨이 매출이 높아 2020년 초까지만 해도 통신 비중은 47%에 달했습니다. 

UMC의 경우 20%가 28nm급, 18%가 40nm급입니다. 21년 3분기 기준 매출의 46%가 통신, 27%가 소비자가전, 17%가 컴퓨터용입니다. 

다만 글로벌파운드리의 지역별 매출은 두 기업과 상이합니다. UMC 매출의 65%가 중국이고 22%가 북미, SMIC의 63%가 중국이고 23%가 북미인 점과는 다르게, 글로벌파운드리 매출의 70%가 북미, 중국 및 대만이 17%로 정 반대입니다.

주요 고객은 Qualcomm, Mediatek, NXPI, Qorvo, Cirrus, AMD, Skyworks, Murata Manufacturing, Samsung, Broadcom입니다. 상위 고객은 AMD, Qualcomm입니다. 

 

최근 글로벌파운드리 상장이 UMC 주가 약세에 영향을 준 것 같습니다. 조달된 금액이 총 $2.6B인데, 유사한 사업을 영위하고 있는 UMC에 수급적으로 악영향을 미치지 않았을까 하는 생각입니다. GFS의 상장 후 양일간 거래대금만 $1B입니다. 

GFS 거래가 시작되기 직전과 시작된 이후 UMC 주가가 급락 하였는데, GFS 상장 전후로 평소 $50M 안팎의 거래대금이 0.1B 수준으로 크게 뛰었습니다. 

 

 

UMC 기업분석