Enphase Energy (ENPH) 투자아이디어 정리

요새 리서치 잘 하지 않기 때문에 무근본 투자아이디어이니 감안해야 한다. 일반적으로 좀 긴 시계열로 투자하기 때문에 상대적으로 유리한 구간이라고 생각하고 있음. 단기투자나 모멘텀 투자에는 적합하지 않음, 조금 물릴 각오 하고 들어가는 류. 

(1) 쏠려있는 공매도 잔고
공매도 잔고가 꾸준히 증가해서 20% 수준까지 오고 있음. 내려가면서 공매도 잔고가 늘어가다가 한번씩 세게 튀는 케이스를 자주 보고 있음. 수급상으로는 유리하다고 생각. $2B 이상 기업 중 ENPH의 공매도율은 상위 45위. 

(2) 내부자 매수
꾸준한 내부자 매수가 일어나고 있음. 원래도 정기적으로 내부자 매도가 나오는 미국 환경을 생각하면 대표이사가 꾸준히 주식을 사는건 자주 있는 시그널은 아님. 

과거 10년치 패턴을 봐도, 주가가 턴 하는 구간에서 내부자 매수가 일어났고 고점에서 내부자 매도가 일어나는 굉장히 정직한 기업. 장기적으로 지금 사기 좋은 구간. 단적으로 말해서 내가 태양광 업황 열심히 리서치 해봤자 저 대표이사보다 잘할까? 아니라고 봄. 저 사람이 더 잘 알겠지. 

https://www.secform4.com/insider-trading/1463101.htm

(3) 투자의견 상향 
최근 여러 애널리스트들이 투자의견을 상향중. 원래 숏 맛집이었으나 중립 또는 매수로의 의견 전환이 빠르게 동시다발적으로 많이 나타나고 있다. 

(4) 최악의 정책구간 지남
2025년 말 기준으로 주거용 태양광 에너지 공제는 끝남. 이를 걱정하며 업황이나 주가나 많이 꺾임. 반대로 말하면 이미 일어난 일이고 반영은 다 되었다고 생각. 

(5) 뭐가 되었건 전기요금 상승에는 수혜 
AI로 인해 전기가 많이 필요하고 전기값이 많이 올랐다. 정책적인 역풍이 있으나 전기요금의 급등은 주거용 태양광의 회수기간에도 긍정적 영향을 미친다. 이러한 것들은 거의 전혀 반영되지는 않음. 유틸리티 중심의 시장이었으니 이해는 하고 있음. 

(6) 다음 사이클을 기대하기 좋은 배경
하락장에서 SEDG와 같은 기업들은 거의 넝마가 되어버렸음. 중국도 구조조정 진행. 경쟁환경 자체는 매우 우호적으로 변화하였을 것. 지금이야 별건 없음. 뚜렷한 호재나 업황이 턴 하는걸 보기 전에 사는 것이긴 해서 정석은 아니다. 

(7) 주가 자체도 하락률 둔화 및 반등 
하락사이클에서 잘 방어하였고 다른 회사들 대비 마진이나 이익도 잘 지킴 (구조조정은 많이 했지만!) 망하지 않을 회사이고 고점대비 1/10토막이면 절대적으로도 많이 내렸음. 최근 의미있는 반등도 나온 것 같음.