소프트웨어 정복하기 (8): Autodesk

기업 개요

동사는 1982년 설립된 3D 디자인 및 엔지니어링 소프트웨어 기업입니다. Autodesk 소프트웨어는 디자인, 제조, 시각화, 시뮬레이션 등에 사용됩니다. CAD, CAM, CAE (Computer Aided Design, Manufacturing, Engineering), BIM(Building Information Modelling), 3D 애니메이션 도구 및 설계용 소프트웨어를 제공합니다. 

 

제공하는 서비스와 매출 구성

한번에 원하는 숫자들을 싹 발라놔서 보기가 깔끔합니다. 

(1) 산업별 매출은: AEC(건축,공학,건설) 45%, AutoCAD 28%, 제조업 20%, Media 6%
(2) 지역별 매출은: 북미 42%, EMEA  38%, APAC 20%
(3) 채널별 매출은: 간접 65%, 직접 35%
(4) 기능별 매출은: Design 86%, Make 9%, 기타 5%

Autodesk 3Q22 10-Q

 

이 외에도 Docs, Collaboration 등 제품들을 최근에 밀고 있는 것으로 보입니다. 

 

과금 방식

동사는 세부 용도별로 다양한 프로그램들을 보유하고 있으며, 프로그램별로 각기 다른 연간 구독료를 가지고 있습니다. 현재 구독매출이 전사 매출의 약 95%인데, 과거 영구라이선스를 취득한 고객들에게 발생하는 소액의 Maintenance Revenue가 존재합니다. 다른 소프트웨어들에 비해 연간 라이선스가 꽤 비싼 편에 속하는 것 같습니다. 

Autodesk 2022.12.29

 

과금 모델도 Flex라는 이름으로 다변화를 시도하고 있는 것 같습니다. 어차피 소프트웨어는 본인들이 가지고 있으니, 어떻게 파는지는 본인들 마음. 또한 소프트웨어 불법복제로 인한 피해가 좀 있는 기업으로 보이는데, 이러한 점도 계속 고쳐나가고 있는 중이라고 합니다. 

Autodesk 2021 Investor Day

 

 

주요 고객사 및 고객

산업별로는 주로 건설, 기계, 자동차, 운송, 소비재, 엔터테인먼트 업종의 고객들이 사용합니다. 대규모 고객(임직원 5,000명 이상)의 매출이 40%, 중간 규모 고객(임직원 20~5,000)의 매출이 40% 정도를 차지하는 고객 구성을 가지고 있습니다. 

Autodesk 2021 Investor Day

주된 매출 채널은 Tech Data Corporation(전사 매출의 35% 수준)과 Ingram Micro(전사 매출의 10% 수준)을 통해 판매됩니다. 다만 이들은 유통채널이므로, 동사는 두 기업과의 관계가 변경되더라도 여전히 최종 소비자들은 Autodesk의 프로그램을 구매할 수 있을것으로 보고 있습니다. 그 외 매출의 10% 이상을 차지하는 단일 고객은 없습니다. 

 

2021년 말 기준 총 구독자 수는 530만명에 달하며, Retention Rate이 100~110%이니 굉장히 안정적인 경쟁 구도를 가지고 있다고 볼 수 있습니다. 

Autodesk Investor Presentation, Dec 21

 

경쟁사

동사는 다양한 경쟁사들을 가지고 있습니다. 여러 중소기업들을 포함해 주된 대기업들 중 경쟁자는 Adobe, AVEVA Group, Bently Systems, Dassault Systemes, Intergraph, Oracle, PTC Inc, 3D Systems, Siemens PLM, Nemetschek, Trimble Navigation 등 기업들을 사업보고서에서 명시하고 있습니다. 

제조업쪽에서도 아래와 같은 다양한 경쟁사들이 존재합니다. 시장점유율은 정확히 파악되지는 않으나, 설계 쪽에서는 Dassault와 20~30%대 점유율로 1,2위를 다투고 있는 것으로 대략 보입니다. 

 

 

재무지표 (마진율, SBC 비중, 성장률, 밸류에이션)

생각보다 싸지 않고, 생각보다 성장률이 높지 않다. 고점대비 많이 빠지긴 해서 해볼만한가 싶었는데, 상대적으로 매력도가 그렇게 높지 않아보인다. 

 

개인적인 궁금증

불법 소프트웨어로 인한 피해가 어느정도일지도 궁금하고, 현재 Flex의 침투율 비중이 어떤지, 효과적인지도 궁금하다. 그리고 시장에서 얼마나 압도적인 점유율을 가지고 있는 기업인지도 좀 궁금하다. 1위에 가까운 기업인 걸 알고는 있으나 시장점유율 추산이 좀 어려운 것 같다. 또한, 시장 확장이 얼마나 가능할지, 그리고 현재 침투율이 어느정도일지 궁금하다.