Entegris는 1996년에 설립된 미국 반도체 소모품 기업입니다. 시가총액은 작성일 기준 약 $11B 수준에 거래되고 있습니다.
동사는 반도체 기업 운영에 필요한 다양한 소모품 및 장비를 판매하고 있으며, 제품 포트폴리오는 오염관리에 집중되어있습니다. 전체 매출의 90%는 반도체향이며, 전체 매출의 80% 가량이 소모품 매출입니다. 사업보고서상에서는 반도체 장비 투자 보다는 반도체의 수요에 더 밀접한 연관을 가지고 있다고 말하고 있습니다.
Our revenue is therefore generally more impacted by overall global semiconductor demand than the sales of semiconductor capital equipment.
사업부문은 아래와 같습니다.
- Microcontamination Control(MC): Liquid Filtration, Purification, Gas Filtration, Gas Purifications
(Unit driven 70%, CapEx 30%)
- Advanced Materials Handling(AMH): Wafer & Fluid handling, Sensing & Control, Liquid packaging, Life sciences, EUV mask Handling. (Unit Driven 40%, Capex 60%)
- Specialty Chemicals and Engineered Materials: Advanced deposition materials, Etch chemicals, Gases, Surface Prep, EUV dry resist materials. (Unit Driven 90%, Capex 10%)
- Advanced Planarization Solutions: End to end CMP(Chemical Mechanical Planarization) solutions. IC slurries, pads, conditioners, electronic chemicals. (Unit Driven 100%, Capex 10%)
회사 홈페이지 카탈로그에서 어떤 제품들을 팔고 있는지 보면, 아래와 같습니다. 제품의 종류는 총 2만가지가 넘는다고 하며, 이 중 전사 매출의 4% 이상을 차지하는 제품은 없다고 합니다.
As of December 31, 2021, we offered over 20,000 standard and customized products, and in 2021 no single product platform represented more than 4% of our net sales.
크게 공정별로는 아래와 같은 영역들에 제품들이 각각 사용된답니다.
(1) 에칭: PR이나 식각 잔여물 제거를 위한 화학물질과, 필터와 정화장치.
(2) 증착: 전구체 및 도금용 화합물, 필터와 정화장치.
(3) 노광: 균일하고 순수한 노광액 도포를 위한 액체 필터 및 용기, 기체 오염방지 장비.
(4) 이온도핑: 도핑과정에 필요한 가스 도입 장비.
(5) CMP: CMP용 슬러리와 세정액, 필터와 정화장치, 브러쉬, 패드 관리장비.
그 외에 웨이퍼와 렉티클의 관리장비 (이동 및 사용 중 파손이나 오염 등 방지), 화학물질 보관 및 운반을 위한 용기와 밸브, 피팅, 튜빙 등을 만들고 있습니다. 개별 제품들은 이제 고객사의 공정에 매우 밀접하게 최적화되어있어 제품 변경의 리스크는 높다고 말하고 있습니다.
위에 나온 사진을 다시한번 재활용하자면, 고객사 구성은 절반이 메모리 및 파운드리입니다. 그 외 다른 기업들은 화합물 제조업체와 웨이퍼 생산업체, 유통업체, OEM, 장비업체 등 다양합니다. 이 중 매출 비중 10% 이상 되는 고객은 하나 뿐이며, 상위 10위 고객들의 매출은 총 45%를 차지한다고 하니 굉장히 많이 분산되어있는 것을 알 수 있습니다.
지역별로는 북미와 대만, 한국, 중국등이 상위로 일반적인 반도체 업체들의 비중과 크게 다르지 않습니다.
본사는 미국에 위치하고 있으며, 대부분의 생산시설이 미국에 위치해 있습니다. 일부 대만, 남한 지역에 생산설비가 위치해 있는 것을 확인할 수 있습니다.
시장점유율은 명확하게 밝혀주고 있지 않습니다. 다만 사업보고서상에서 언급되는 기업들은:
Pall Corporation (part of Danaher Corporation), Shin-tsu Polymer Co., Ltd., Gemu Valves, Inc., Tokyo Keiso Co., Ltd., Mersen, the EMD Performance Materials division of Merck KGaA, E. I. du Pont de Nemours and Company, Air Liquide, Praxair, Inc. (a subsidiary of Linde plc.), Donaldson Company, Inc. and Parker Hannifin Corp
기업의 장기적인 성장 동력은 결국 반도체 미세화입니다. 공정이 점차 더 미세해지고 어려워지며, 더 높은 수준의 오염관리와 정화장비를 요구하게 되었습니다.
동사는 활발하게 인수합병을 진행하고 있습니다. 최근 진행한 건들로는 2021년에 BASF의 정밀화학부문을 인수하였고, 2020년에는 CMP 슬러리 업체인 Sinmat을 인수, 그 외 2019년과 2018년에도 계속해서 다른 업체들을 인수하였습니다. 가장 최근의 대형 인수합병으로는 CMC Materials가 있습니다. 2021년 12월 15일 CMC Materials를 $6.5B 규모의 EV에 인수하였습니다. 당시 동사 시가총액은 $20B 규모였습니다. 당시 부채를 발행하며 현재 부채비율은 다소 부풀려진 상태입니다.
사실 커버리지가 많은 회사는 아닌데, 그중에서도 워낙 다변화되어있는 회사라 커버리지가 그렇게 자세하지는 않습니다. 다만 Semi Materials라는 특성에 대해서 잘 정리된 차트가 있는데, Citi증권의 2019년 리포트입니다. 반도체 소재라는게 투자보다는 얼마나 반도체가 생산되느냐에 더 달려있다보니, 상대적으로 사이클을 덜 타기에 더 방어적이고, 산다면 Down Cycle에 매력적이라는 차트입니다.
'종목 공부 > IT 하드웨어' 카테고리의 다른 글
| 반도체 신고가 종목 리뷰 - Lattice Semiconductor (0) | 2023.02.20 |
|---|---|
| 인텔의 모빌아이 상장 (0) | 2022.11.02 |
| Marvell (MRVL US) - 마벨은 어떤기업일까 (0) | 2022.03.30 |
| Marvell (MRVL US) - 제품 세부내역 (0) | 2022.03.26 |
| GlobalFoundries(GFS US) IPO 정리 - UMC 영향? (0) | 2021.10.30 |
| Analog Devices 종목 기초 (0) | 2021.08.11 |
| 램리서치 종목 기초 스터디 (0) | 2021.08.10 |
| UMC 기업분석 (0) | 2021.08.03 |