최근 DB하이텍 주가도 미쳤고, 중국 파운드리 대만 파운드리 할 거 없이 파운드리 주가가 다같이 난리다. 그 와중에 중국 반도체 국산화 노력을 업은 파운드리가 있어서 관심이 간다.
중국 반도체의 국산화율은 올라가고는 있지만 아직도 해외에 많은 부분을 의존하고 있다. 미래에셋대우 김영건 연구원님의 리포트에 따르면, 파운드리 규모면에서 중국회사는 전체 시장의 7%, 12인치 Wafer 기준으로는 3%를 차지하고 있다. 설계 시장인 팹리스에서 중국 업체의 시장 점유율 18.2%와 비교하면 생산 시설이 크게 부족한 상황이라고....
"설계 규모보다 생산시설이 부족했던 이유 는 반도체 생산을 전적으로 TSMC에 의존해 왔기 때문이다. 중국 반도체 투자 확대의 출발점이 파운드리에 집중될 수 밖에 없는 이유다."
장비도 부족하다. 상대적으로 기술력이 낮은 세정 부문에서는 국산화가 잘 진행되고 있는 것 같으나 전체적으로 중국 내 반도체 장비 기업은 아직 많이 약한 상황, 관련주로는 삼성증권에서는 Naura Tech(북방화창)을 추천... 사실 전력반도체 국산화나 웨이퍼 국산화 등 더 매력적인 기업이 많지만 반도체 소재/장비 쪽에서는 외국인 투자자에게 열린 종목이 거의 없다.
덧붙이자면 미래에셋대우 김영건 연구위원님은 전체 반도체 원가에서 감가상각비(장비)가 가장 크고, 원재료의 비중이 상대적으로 낮아 소재 국산화 수요는 장비에 비해 상대적으로 낮다고 한다. 소재분야에서 국산화를 한다면 그나마 소재 비중이 높은 웨이퍼와, CMP 슬러리 쪽으로 예상.
중국은 반도체 산업 중에서도 팹리스와 OSAT 업체들을 중점적으로 육성했고, 파운드리는 소수 기업에 집중. HiSilicon, 유니SoC등 자국 팹리스 업체가 많다고. 이런 풍부한 업체들의 중국 파운드리 기업들의 내수 기반이 된다고 한다.
파운드리 업체 중에 투자 가능한 선택지는 SMIC와 화홍반도체 두 업체 정도.
중국 반도체 파운드리 기업 - Hua Hong(화홍반도체)
이전에 작성한 SMIC에 이어서, 중국 파운드리 2위 업체인 화홍반도체 중국 반도체 파운드리 기업 - SMIC 최근 DB하이텍 주가도 미쳤고, 중국 파운드리 대만 파운드리 할 거 없이 파운드리 주가가 다
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공정별로는 SMIC는 비교적 최신 공정을 좀 도입하고 있다. 그러나 화홍반도체는 아직도 350나노 이상의 구식 공정 매출 비중이 높다. 12인치 팹에서 90nm이하급도 사용은 하는데 비중이 높지는 않다고.
삼성증권 추정에 따르면 SMIC와 주요 업체와의 기술 격차는 약 4~5년정도 되는 것 같다.
SMIC 관련해서는 미래에셋대우에서 보다 자세하게 커버리지가 있다. 아직까지도 200mm 웨이퍼의 비중이 상당히 높다. 300mm 팹이 늘어나는 것 같긴 한데 좀 더디다.
TSMC와 비교한다면 기술 노드도 아직 많이 뒤쳐진다, 다만 화홍에 비해서는 훨씬 앞서있다. 지역별 매출도 TSMC는 북미 고객이 많은데 비해 SMIC는 본토 고객이 대부분.
제품군은 통신 및 가전 제품이 높다. 자동차와 산업재 비중은 상대적으로 낮음. 가전 비중과 산업/자동차 비중이 높은 화홍반도체와는 또 구성이 다르다.
다만 이익률은 파운드리 업계에서 가장 낮은 편이다.
SMIC나 중국 기업 투자할 때 최근에 가장 걱정되는건 역시 미국의 제제.... 아무리 기술 업 한다고 해도 정말 중요한 장비는 전부 미국 우방국들이 만들고 있어서, 중국 입장에서는 제제를 때리면 자립을 할래도 할 수가 없다. 화웨이와 같은 취급을 받아버리니 굉장히 곤란한 상황.
커촹판 상장으로 한번 시원하게 해 먹고, 홍콩 주식은 박살이 난 다음에 다시 미국 상무부 제제로 또 주가를 한번 박았다. 그러고서는 박살난 주가 수준을 계속 유지하고 있는데.... 그 덕분에 주가가 엄청 비싼 건 아니지만 미국 정부의 정조준 대상이라는 점에서, 손대기 쉽지 않다.
US sanction threat wipes 23% off the value of China's biggest chipmaker
Shares in SMIC plummeted 23% in Hong Kong on Monday, following reports that the US is weighing adding China's largest chipmaker to a US trade blacklist.
www.cnn.com
자료 출처
1) 삼성증권: 2020년 9월 7일 중국 반도체 산업 리포트
2) 미래에셋대우: 2020년 8월 27일 중국 반도체, 간절함과 성장성에 대한 투자
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