주식 시장의 기본적인 특성과 규칙

1. 주식시장은 합리적이다. 

주식시장에서 합리적으로 행동하지 못하는 투자자들, 즉 흑우들은 계속해서 손실을 입는다. 손실을 입는 참여자들의 자금은 줄어들거나 아예 사라져 시장에서 퇴출되기도 한다. 합리적인 시장 투자자들은 꾸준히 수익을 올리며, 그들의 자산은 계속해서 성장한다. 

다윈의 진화론처럼 비이성적 투자자들은 시장에서 계속 도태되며, 시장은 생존한 자들 위주로 구성된다. 흑우들의 자산은 점점 줄어들며 시장에 큰 영향력을 주지 못하며, 합리적 투자자들의 자금은 점점 커지며 시장은 합리성을 유지한다.

2. 주식시장은 반복된다.

시장은 사람으로 구성되어 있고, 인간의 본성은 변하지 않는다, 따라서 주식시장은 계속 반복된다. 주식시장이 반복되지 않고 예측이 불가능하다면 주식시장을 연구할 필요가 전혀 없다. 

인간은 하락에 공포를 느끼고, 상승에 흥분한다, 또는 오르면 팔고싶고, 내리면 싸보여서 사고싶다. 예나 지금이나 군중의 행동은 원초적이다. 주식시장에 영향을 미치는 사건들 또한 인간이 만들어내거나, 자연현상이다. 구체적인 양상은 다르지만 핵심은 반복된다.

3. 그렇지만 시장은 변화한다. 

인간의 본성은 바뀌지 않지만, 참여자들의 특성과 구성은 항상 변화한다. 아무리 노련한 투자자라 하더라도, 투자의 성패나 나이 듦에 따라 시장에서 하나 둘 떠난다. 그리고 미숙한 투자자들은 시장에 항상 공급된다. 시간이 지나며 새로운 기술과 상품, 서비스가 나오며 새로운 기업과 수익원이 생긴다. 그 과정에서 어떤 기업은 쇠락하며 퇴출된다. 

금융시장도 마찬가지다. 새로운 파생상품이 설계되고, 기술의 발전으로 주식 매매의 양상은 조금씩 변동한다. 시장의 제도도 바뀌며 정책도 바뀐다. 그럼에도 불구하고, 주식시장의 핵심은 바뀌지 않고 반복된다.